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C.T. Fitzpatrick On Vulcan Value Partners

文章来源:Manbetx体育,新万博manbetx官网,万博体育manbetx登录,长沙中科晶博生物科技有限公司官方网站"    发布时间:2019-01-30 22:20:07  【字号:      】

C.T. Fitzpatrick在投资管理领域工作了17年,于2007年创立了15亿美元的Vulcan Value Partners。在某些方面,他和他的基金是经典的价值投资者 - 希望购买具有强大护城河的公司,这些公司将在多年的时间范围内复合。在其他引人注目的方面,他和瓦肯人不那么相似。 该基金位于伯明翰,对新资金不太重视,并专注于产生强劲自由现金流的业务。菲茨帕特里克和他的分析师耐心地追踪了500只MVP股票的名单,他们等待下跌到他们认为是公司经常性自由现金流的内在价值之下。在最近的Barrons简介中,Fitzpatrick称他的基金价值投资者不会寻找廉价股票。 SumZero与Fitzpatrick坐下来讨论Vulcan Value Partners,价值投资和投资组合管理。 SumZero的凯文哈里斯:是什么让你选择伯明翰作为你的总部? C.T. Vulcan Value Partners的创始人兼首席信息官菲茨帕特里克:事实上,我的妻子选择了伯明翰,这是一个很好的决定。伯明翰由许多组成较大地铁区域的小社区组成。我们中的许多人住在山溪(Mountain Brook),那里拥有全国最好的学校系统之一。 伯明翰也拥有该国最好的美食场景之一。高地酒吧如果活跃份额为0%,那么您只需投资该指数。我们的活跃份额接近100%,这意味着我们看起来与索引完全不同。我们不希望以任何价格拥有大部分指数。我们认为,我们拥有的业务远远优于指数中的大多数业务。 此外,我们的公司比指数更贴现,因此,在我们自己的个人资本涉及的情况下,我们宁愿将我们的资金积极地投入到我们的决策中。这就是为什么每个人都通过Vulcan进行投资的原因。关于量化策略:首先,它们并非都是平等的。其次,最好的量化策略没有充分利用可以提高投资绩效的资源,因为根据定义,它们是有限的策略。通过这种方式,我的意思是忽略定性数据就像走在街上只穿一双鞋。通过利用定性和定量数据,您可以进一步发展。 因此,虽然我们个人只想通过Vulcan积极投资,但我们了解到,我们的许多客户仅使用我们作为工具包的一部分来实现其整体投资组合的目标。对于我们的许多客户来说,它不是一个或两个等式。我们几乎都是卫星经理。我们的一些客户已经用被动策略替换了具有低活动份额(即壁橱索引器)的核心管理器,同时使用我们作为活动卫星管理器增加价值。 许多投资者正在积极利用ETF等被动策略,并根据因素,行业和行业调整大量资金。这些决定很少以基础分析为基础,可能导致这些部门内个别证券的错误定价。我们认为这种错误定价为我们创造了机会,未来我们将有更多机会。 KH:您目前对哪些部门或哪些部门持反对态度?为什么? CF:我们所拥有的一切都是逆向的!我们喜欢保险 - 去年有很多飓风和大火。许多人都被新技术所迷恋。我们喜欢老技术。举个例子 - Oracle不会快速增长。然而,它经常被人们讨论的来自亚马逊的威胁被夸大了。亚马逊网络服务与作为服务部门的Oracles基础设施竞争,这代表了整个企业中极少的一部分。关于新技术,Facebook因隐私问题而面临很大压力。当马克扎克伯格向国会作证时,我们买了Facebook。我可以继续前进。 KH:你在职业生涯中做出的最逆向投资决定是什么?它是怎么发挥出来的? 9/11之后,我和我的前合伙人在市场重新开业时开始购买希尔顿酒店。股价继续下跌。有一次,我们觉得我们是以Waldorf Astoria的价值购买公司并免费获得其余的。起初我们看起来很愚蠢地购买希尔顿,但结果证明这是一项非常棒的长期投资。 我们的投资理念是购买我们MVP清单上的低价公司,其中大多数已经关注多年。我们对公司的公允价值有很好的理解,当发生某些事情时,无论是地缘政治,行业还是公司特定的事件,导致公司的价格与其价值显着偏离,购买。另一方面,当我们认为我们拥有的公司价格太高时,我们会销售并继续关注该名称,直至其回归到公允价值。一些名字,其中包括希尔顿,几十年来一直以这种方式追随。 我们关注的其他因素是最小化加权平均价格与价值比率。这并不总是直截了当 - 在金融危机中,我们发现自己卖80美分 - 那些投资很大的公司 - 要买60美分和40美元。总体价格与价值比率越低,安全边际越大。我们的首要目标首先是保护资本并获得该资本的回报。

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