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文章来源:Manbetx体育,新万博manbetx官网,万博体育manbetx登录,长沙中科晶博生物科技有限公司官方网站"    发布时间:2019-01-29 20:22:47  【字号:      】

字体大小 值得投资的投资者,对已故哥伦比亚大学的钦佩本杰明格雷厄姆教授几乎是普遍的。格雷厄姆是奥马哈亿万富翁沃伦巴菲特的导师,他是伯克希尔哈撒韦公司的负责人。但克雷格卡拉汉说,“证券分析之父”可能会被误解。 作为格雷厄姆的弟子,卡拉汉是总部,首席投资官和ICON顾问的创始人,他是总部位于丹佛的资金经理,负责监管17个共同基金和独立账户中的30亿美元。而且他表示,除了“标准估值指标,如市盈率,价格与账面价值甚至股息收益率”之外,大师的遗产还有很多。 “在20世纪30年代和40年代,他在评估股票时确实使用了这些措施,”持有肯特州立大学金融和统计学博士学位的卡拉汉继续说道。 “但后来他意识到自己的不足,并在20世纪60年代和70年代修改了他的理论,包括以当前利率[通常是AAA级企业债券]衡量的长期收益增长,作为确定股票内在价值的一种方式,”ICON执行官说。 卡拉汉说,单凭P / E和价格对书并没有描绘出股票增长潜力或实际价值的真实情况。 “许多投资者错过了20世纪80年代和90年代的市场激增 - 甚至是这十年 - 因为他们认为市盈率过高,”卡拉汉说。 “但他们没有意识到,在低利率环境下,具有良好长期盈利前景的公司股票将比固定收益证券获得更好的回报,”他补充道。 “因此,如果你看看股票的内在价值,它们看起来会很好。但如果你只考虑他们的市盈率,那么你就会错误地认为它们价格过高。” “只是因为某些东西的增长非常快并不意味着它的价格不能低于其内在价值,”卡拉汉说。 基金经理和分析师经常将“内在价值”称为基于未来现金流量的公司业务作为私人实体的价值。 卡拉汉和他的五个投资组合经理和分析师团队使用最初由格雷厄姆开发的公式来确定股票的内在价值 - 但他们已对其进行更新和修改,以考虑当今快速变化和扩张的市场。 从本质上讲,他们采取公司的收益,通常将他们预测五年,然后考虑风险和利率将其折回现值。这使他们认为真正的内在价值往往高于市场价值。 一个例子?投资组合经理罗伯特·斯特劳斯(Robert Straus)是管理卡拉汉ICON核心股权的团队的一部分 - 这是一个多元化的共同基金,在包括百思买,Quiksilver,Cigna,黄色道路和马尼托瓦克在内的90到100家公司中投资了约1.1亿美元,最近又增加了Owens Illinois,塑料和玻璃容器公司,以及墨西哥无线电信服务提供商AméricaMóvil。 “欧文斯截至4月30日的交易价格为13.96,比我们认为的24.42的公允价值折让50%以上,假设保守的5%长期增长率相对于其历史长期增长预测,已经处于7%至9%的范围内,“斯特劳斯说。 “与此同时,公司发展迅速 - 我们看到了潜力。” 自8月12日市场低位以来,欧文斯已经升值58.8%,周四为22.18。 同样,根据斯特劳斯的分析,AméricaMóvil的公允价值折让约为30%,但每股收益却大幅增加(截至2003年9月30日的两年内,它们增长了400%)。 “无线电信服务行业显示出整体价值被低估的迹象,但开始表现出强势,”斯特劳斯说。因此,Straus于2003年9月15日将AméricaMóvil加入该基金,此后股价飙升112.2%,其中包括自8月12日以来增长47.7%。 Icon自8月12日以来购买的其他顶级产品包括:计算机存储和外围设备制造商Synaptics,增长83.5%; Comtech Telecommunications,上涨56.3%,信息技术顾问Cognizant Technology Solutions,上涨54.4%;半导体制造商Cree上涨51.3%;网络软件服务提供商Digital River上涨46.6%;俄罗斯无线电信运营商VimpelCom上涨44.9%;石油和天然气托运人Teekay Shipping上涨43.7%。 这些股票的表现帮助ICON Core Equity基金跑赢了标准 被低估约22%,并且它在投资组合中是强势持有,“斯特劳斯说。”尽管近期表现疲软,但还没有令人信服的理由将其出售。该公司拥有强劲的资产负债表,良好的流动比率,维持较低的债务水平,并显示出良好的利润率。总的来说,它是一家伟大的公司,并保持我们最高的质量评级。“ 卡拉汉能够自己得出关于股票的这种结论的事实解释了为什么他的公司不使用经纪人研究,从不访问公司或采访经理,也没有预测也没有对季度收益报告做出反应。 “我们对我们的配方充满信心,”他解释道。 “我们相信市场有我们能够在其他人之前发现的主题,”卡拉汉说。 “某些行业通常会领先一两年,当它们价格过高时,我们会卖掉它们。当我们发现它们的价格被低估时,我们会购买它们。” 事实上,这似乎是一个简单的公式 - 甚至本格雷厄姆可能会欣赏的公式。

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