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尝试,再试一次 - 第二部分

文章来源:Manbetx体育,新万博manbetx官网,万博体育manbetx登录,长沙中科晶博生物科技有限公司官方网站"    发布时间:2019-01-29 20:06:57  【字号:      】

字体大小 封面故事 - 第一部分 梅里尔的伯尔斯坦并不是那么好,尽管他仍然对上行前景持怀疑态度。他从所有资产类别都陷入低回报环境的角度出发。他认为最近的反弹是为了争夺短期收益而投机于投机性波动的行业。 疲软的盈利趋势也令他担忧。他指出,上个季度未达到预期的公司比例是自1998年以来的最高水平,而2006年的盈利修正趋势正在减弱。 他的建议是坚持股票市场的防御性部分,包括大型股票,医疗保健和消费必需品。他指出,在低回报的世界中,现金作为资产类别的竞争力越来越强,这一点在麦克马纳斯在美国银行的回应中得到了回应。 贝尔斯登(Bear Stearns)的特拉汉(Trahan)将经济动力指标作为股市方向的指导,几乎将其他因素排除在外。他认为,多年来长期利率处于窄幅区间,正是经济动力推动了股市的发展。 他指出,10月份领先指标等上行动能推动了第四季度的反弹。 现在,他认为经济步伐将再次减弱,导致股市大幅回落7%至8%,之后经济复苏可能使他们回升至1350的目标。 他表示,根据历史类比,美联储上次加息六个月后,下一次美好上行动作开始的“甜蜜点”。 除了对悲观声音的具体抱怨之外,还存在一些普遍存在的风险,即所有人都可能会同意:房价崩溃导致消费者信贷泡沫破裂和消费支出;通用汽车公司破产破坏了债券市场和中西部经济;伊拉克的进一步坏消息。 关于广阔市场表现的任何争议都不可避免地有所不同 - 正如他们所说,正是市场的原因 - 有一些主题可以被视为共识。 该集团几乎一致认为,相对于小型股而言,较大的股票最终将结束其落后的表现。 由于小盘股指数创下历史新高,这已成为至少两年的共识,而且并不正确。然而,今年观察家们更有信心认为,小盘股表现优异的时期已经持续了很长时间。最近大涨期间大盘股的近期涨势加强了这一观念。 一些战略家会对这个问题进行分歧。例如,查克拉博蒂(Chakrabortti)更喜欢中型股和大型股,而不是小型股,而是避开500亿美元以上的“超大型股”。他称他们“不透明且不灵活”,并且准确地指出他们已经被描述为“便宜”两年但尚未动摇。 McVey也适用于大型股票,但认为留在100亿至600亿美元的区域是明智之举。 不止一位策略师还讨论了人们期待已久的“质量贸易”,其中财力雄厚且稳定的公司股票开始接管那些杠杆率高且财务表现不稳定的公司。 对于自2000年以来一直处于领先地位的价值型股票,成长型股票的兴趣也在增长。在一个经济增长放缓且增长与价值股票之间的估值差异微不足道的情况下,该集团主要认为已经证明持久增长率的公司将会开始赢得投资者的青睐。 将这些放在一起,大盘成长股看起来就像当下的风格。 Sonders指出,大盘增长最近成为2005年表现最佳的“风格”,幅度微弱。她认为这种情况仍在继续,主要基于延长的“小型股表现持续时间”以及医疗保健和科技公司的良好前景。 麦克马纳斯说:“长期以来,增长一直比价值更有吸引力。拥有大量增长股票的风险低于拥有大盘的风险。如果风险认知有任何上升” - 一个扰乱公司债券的风险市场 - “价值股票的涨幅超过增长。” 与增长偏好相关的技术和医疗保健是最受欢迎的部门之一。 值得注意的是,在流行的行业选择方面,它有时会成为一个逆向投资者。 一年前,只有一位战略家 - 麦克马纳斯 - 将能源作为首选,而只有一名 - 伯恩斯坦 - 制造了公用事业公司。 2005年,这些都是表现最好的。今年只有两个能源继续保持连胜,而伯恩斯坦坚持公用事业,部分原因是他看好债券。 对于公司账簿和收购基金中的现金过剩几乎没有异议,大多数人认为这些现金将流入越来越多的平均规模增长的收购中。 对于半满的人群来说,这会让股市下跌,并表明战略性的真钱玩家认为目前的市场估值具有吸引力。毫无疑问,怀疑者怀疑这是否意味着买家在经济放缓的情况下被迫继续增长,并且最终会进行不计后果的交易。毫无疑问,两者都有。 同样明确的是,投资者不会等待股价停滞不前;他们将采取更大,更大的数字,以促使管理层拉动杠杆。卡尔伊坎与时代华纳(股票代码:TWX)和布鲁斯谢尔曼与奈特里德(KRI)将不会是最后一个为追求价值扭曲武器的活动家。 对另一个问题也有广泛的一致意见。大多数策略师正在准备应对市场波动的增加,这是一个更令人兴奋的市场。一方面,这是一个简单的呼吁,因为去年的市场是最平常和最窄的记忆之一。波动性能否随处而来? 然而观察人士一直在呼吁波动性上升一段时间,期权市场的波动性指标降至十年来的低点。 (有关市场波动前景的更多信息,请参阅打击价格。) 最生动的争议涉及市场,制药和电信股票中几个最潦倒的口袋。 两个集团的表现都非常糟糕,因为投资者缺乏信心,他们的商业模式可以应对快速的监管和竞争变化。 事实上,虽然医疗保健是积极和谨慎的策略分子的热门选择,但大型制药股票没有明确的接受者。这是一个全市性的现象,因为投资者已经挤进医疗保健服务和设备以及生物技术名称,寻求医疗保健,同时避开大型制药公司所占的一半部门。 伯恩斯坦以多元化的方式支持医疗保健,包括制药公司。 Levkovich也将制药业作为一个重点领域,以及生物技术,技术和多元化的金融业。 Sonders表示:“在某些时候,制药业变得有趣。现在很难做出基本情况,新闻流程可能会持续一段时间。”但是她说,随着'06展开,她将寻找一个切入点。 当然,甚至比药物股更令人鄙视的是电信业。尽管仍有强劲的现金流,丰厚的股息收益率以及珍贵的无线和宽带资产,但电信股今年下跌了20%。 两位顽皮的战略家认为这让他们值得一试。伯恩斯坦称这是最讨厌的部门,并且可能代表了与公用事业公司相关的良好相对价值,这些公用事业公司的成本要高得多。 Chakrabortti认为所有关于互联网电话的全局担忧都存在于股票中,整合正在为大公司带来效率。反对者,请注意。 有趣的是,一个区域的观点极化是市场情绪的主题:投资者是否乐于大肆挥霍风险资产并低估更安​​全的资产(Chakrabortti,雷曼兄弟的Chip Dickson和伯恩斯坦都在这里),还是他们短视避开非理性恐惧的有希望的机会( álaLevkovich和Keon)。 那么,答案取决于所使用的指标以及每个观察者对适当的风险溢价应该如何补偿投资者所承担的风险的估计。 的确,公共投资者通常会拒绝对股票市场的承诺,共同基金流动微薄,并且偏好现金和房屋。 然而,专业情绪再次变得活跃,而且随着指数中每5%的波动,这种情绪往往会上升和下降。而且,我们是否提到几乎每个卖方策略师都普遍看涨,并建议将超过一半的客户资金存入股市? 悬在这场辩论上的一个重要问题是,自近三年前触底以来,市场是否处于短暂的,泡沫破灭后的周期性牛市中。 或者让股票康复到足够长的时间,比如高于平均水平的回报将在未来几年内出现,'九十年代风格? 市场退出泡沫破灭时期的共同智慧是,我们将进入一个漫长而广泛的交易区间,连续的牛市和熊市,类似于20世纪70年代。如果是这样,那么这个牛市就会变得相当成熟。假设的交易范围不会扩展到2000年的高峰水平。 这就是为什么许多研究长期图表的技术分析师对这次最新涨势的狭隘感到不安,并认为市场可能会在痛苦的调整之前形成最后的冲击。 然而,许多公牛会指出S

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